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2019-04-15 来源:未知 次浏览

     汽车股的“逆袭之旅”能否延续?



     近一周(4月8日至4月12日),A股市场冲高回落,整体处于震荡回调的态势。从近一周市场表现来看,汽车、食品饮料、家用电器、医药生物等板块展开轮动,有较为抢眼的表现。从资金流向看,近一周,仅汽车板块出现资金净流入,其余板块资金均出现了不同程度的流出。

4月11日沪指跌破3200点关口,深成指和创业板指跌超2%,汽车股却上演了涨停潮。板块内有斯太尔、东风汽车、万安科技、曙光股份、江淮汽车、一汽夏利、安凯客车等16只汽车类股涨停。

家用电器、食品饮料等白马股业绩靓丽,能够有所表现是很正常的事情。但是汽车行业近期销量持续低迷,却获得了资金关注,背后究竟有什么原因?更为关键的是,汽车股的“逆袭之旅”还能走下去吗?

汽车行业正式进入量变期,当前主要特征是行业从2018年5月的低迷需求中走出,终端销量边际改善明显。伴随着整车去库存、终端折扣收窄,行业已度过最黑暗时刻。当前汽车估值仍在底部,安全边际较高,预计2019年的销量同比反转会提前兑现,周期性反转预期带来板块估值的修复

汽车行业基本面持续低迷

去年下半年以来,受经济下行压力增大和税收优惠力度降低等因素的影响,国内汽车行业陷入“冰点”,汽车销量出现了大幅的萎缩。

据中汽协统计,今年2月汽车销量仅148.16万辆,较去年同期大幅下滑13.74个百分点。从部分重点汽车厂商公布的销量数据来看,3月汽车销售仍然低迷,预计较去年同期仍将有10%以上的降幅。

“至暗时刻”即将过去

汽车行业基本面未见改善,近期强势上涨的原因何在?综合分析,可能有三个核心逻辑。

首先是对经济好转的预期

汽车作为可选消费,易受经济周期的影响。去年经济下行压力较大,消费者信心受到冲击,是造成汽车消费大幅放缓的重要原因。今年1月,新增的社会融资规模达4.64万亿,大超预期并创历史最高水平,加强了市场对经济的信心。近期公布的3月PMI、PPI等数据亦支撑经济好转的预期。

M1是从货币供给方的角度衡量“货币宽松”程度,社融规模则是从货币需求方的角度衡量。央行最新公布的相关数据可谓是超预期的上佳表现。从历史数据来看,社融规模与工业企业利润同样有正相关关系,当前社融规模与M1同步回升,更增加了市场对经济回暖的预期。

其次是对政策支持的期待

由于汽车销量下滑幅度较大,对居民消费形成了较大的拖累,近期支持汽车行业的政策开始落地。昨日,上海启动汽车“以旧换新”活动,对老旧汽车置换环保高标燃油车按1万元/辆补贴、置换新能源汽车按1.5万元/辆补贴,利好政策催化了汽车行情。

最后则是对前期滞涨的补涨。

今年以来,A股经历了外资涌入推动的白马行情、游资炒作带动的成长行情以及机构入场后的价值股机会。在各大板块经过轮番上涨之后,前期滞涨的汽车股相对性价比提升,自然迎来了较强的补涨行情。

总结

站在当前的时点来看,经济大概率将逐步企稳,支持政策有望加码、板块相对仍然滞涨,汽车股未来仍值得关注。其中,确定性较高的仍是新能源汽车的机会。从统计数据来看,尽管2月汽车整体销量同比下滑达13.74%,新能源汽车销量同比却实现53.59%的高增长。