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2020-07-14 来源:网络整理 次浏览

  建议关注:盈峰环境,北控城市资源,中再资环,龙马环卫,玉禾田,洪城水业,维尔利,瀚蓝环境,深圳燃气,海螺创业,上海环境核心观点

      国家发展改革委大力支持长江经济带中西部省份加强农业面源污染治理。国家发展改革委下达中央预算内投资11 亿元,继续支持长江经济带农业面源污染治理项目建设。本批中央投资计划主要支持长江经济带中西部省份,以县为单位,以畜禽养殖污染防治为重点,统筹开展种养业面源污染综合治理,打造长江经济带农业面源污染治理示范区。下一步,国家发展改革委将继续加大对投资计划执行情况的监督检查工作力度,并适时组织开展绩效评价,切实发挥中央投资项目效益,确保实现长江经济带农业面源污染治理目标。

      杭州发布强化保洁管理意见,明确提升环卫机械化及新能源化水平。

      近日,杭州市城市管理局发布《关于强化保洁管理的若干意见(征求意见稿)》,明确1)提高机械化作业水平。意见指出要提高道路机械化清扫率,确保主城区次干道机械化清扫率85%以上;推广使用环卫小机械,街巷保洁机械化率2020 年底前达到20%,2021 年底前达到40%,2022 年底前达到60%。2)提升清洁能源车占比。意见指出要提升清洁能源车占比,各区、县(市)每年新增或更新环卫车辆中,新能源车或清洁能源车辆不得低于总量的80%。3)推进区域化保洁。

      延长服务期限,实行区域保洁。此次意见进一步验证行业标准化/机械化/智慧化趋势,促进环卫行业机械化、新能源化水平的不断提升。

      持续推荐环卫大行业小公司轻资产,关注管理壁垒和装备边际改善。

      1)市场化加速提升&大环卫内涵扩张,预计2025 年环卫市场化空间增长134%:预计2025 年中国环卫服务市场4685 亿元,市场化率80%,市场化空间3748 亿元,较19 年增长134.11%。2)标准化&机械化&管理优势促份额集中:标准化驱动大合同增加,机械化率提升,龙头管理优势3 大因素促进龙头份额提升,预计2025 年6 家环卫上市龙头营收可扩张至5.58 倍。3)建议关注具有差异化管理优势的传统环卫龙头:玉禾田、侨银环保、北控城市资源。4)建议关注环卫装备龙头市场份额、盈利能力迎来双拐点:盈峰环境、龙马环卫。

      中期关注需求供给齐升β,长期优质运营价值重估α:1)融资环境改善供给,财政投入加大刺激需求,使得财政支付和环保企业融资能力带来边际改善,对环保工程类公司显著受益。从行业空间、公司治理、融资能力恢复3 个角度关注:a)生态工程类新秀东珠生态;b)土壤修复龙头高能环境;c)有机垃圾处理设备龙头维尔利。2)寻找“现金流内生、持续成长”的优质运营资产:a)环卫服务市场化改革红利,行业龙头集中度提升:关注玉禾田:差异化管理优势的传统环卫服务龙头;盈峰环境、龙马环卫:环卫装备需求提升具有机械化协同优势的环卫装备企业。b)三个角度看水务资产价值重估:关注洪城水业。c)关注垃圾焚烧行业优质资产的稀缺性,关注瀚蓝环境:优秀整合能力得到验证,大固废综合园模式扩张可期;伟明环保:生活垃圾全产业链协同发展;光大国际:焚烧行业龙头地位稳固。d)生产者责任制度完善,再生资源龙头马太效应提升,关注中再资环:废电拆解行业龙头。3)天然气改革驱动市场化红利释放:关注深圳燃气:

      海气产能占比近半叠加城中村改造,促进量利齐升。

      最新研究:龙马环卫深度报告:环服现市场份额&盈利双拐点,装备现金流利润率改善迎高质量增长;盈峰环境深度报告:环卫真实机械化水平提升空间大,装备龙头拓智慧环卫服务露峥嵘;环卫行业深度报告:大行业小公司轻资产,关注管理壁垒和装备边际改善

    风险提示:政策推广不及预期,利率超预期上行,财政支出低于预期