据三湘都市报5月26日报道
“当董事长三年，我是一个月比一个月难过。”停牌591天的SST亚华（000918）今日迎来了股改表决，董事长熊再辉在现场股东会上痛陈，如股改无法通过，将影响公司生存大计，并呼吁股东投赞成票。 最终的投票结果显示，流通股东通过率71.3686%，超过生死线66.66%不足5个百分点，这个被熊再辉称为“不得已而为之推出的”股改+资产重组+股权重组的一揽子方案，得以艰难过关。 全程参与公司重组的中信资本副总裁胡廷华，当天也首次现身股东会现场，“如果不能给公司找到一个好的借壳方，中信丢不起面子。”据他回忆，方正借壳失败后，仅他参与的有意重组SST亚华的企业就达40多家，其中不乏国资委直属的大型央企及多家全国知名的民企。 对价博弈 “送股太低，增发价太低，房地产资产价格近期已经呈下跌趋势，市场不看好地产股。”一名本省散户告诉记者，他通过交易系统投了反对票。 在公布了重组及股改方案后，从5月14日至5月19日的五个复牌交易日里，SST亚华的股价经历了连续涨停。不过，在股价飞涨之间，有关SST亚华股改对价的争议声也越演越烈。 按照亚华的股改方案，流通股东每10股获得2股对价，在未来浙商集团入主后，如果没能兑现业绩承诺，将每10股追加1.5股。“股改就是一场博弈，对亚华这样的一个高负债公司来说，我们的对价已经很高了。”对于部分流通股东要求提高对价水平，胡廷华坦言几无可能。“对乳业的收购价，是在承担了大量银行及经营性负债之后的整体价格。即使单看评估值，也比经审计的账面净资产值5000多万溢价400%以上。另外，浙商集团也是个很优秀的地产公司，有些情况我无权透露，但可以肯定浙商的业绩是不错的。”胡廷华指出，在整个重组过程中，中信负责“净壳”，浙商集团负责“置入资产”。而且前期为了替未来的亚华负责，中信接触了许多企业，在确定了年净利润不低于2个亿的硬指标后才引入了浙商集团。 做大乳业 根据计划，亚华乳业将淡出上市公司，由一直钟情乳业的中信资本全面接手，它也成为中信投资的首个乳业项目。“我们将是亚华乳业100%的股东，中信方面将发挥外部优势，尽一切力量帮助公司发展。”胡延华说，进入亚华重组最为看中就是旗下的乳业资产。 不过，熊再辉在股东会现场对公司乳业发展的描述显然并不让人乐观：2007年销售收入12亿元，净利润3985万元，今年一季度，亚华乳业实现销售收入3亿元，净利润1000多万元。不过，由于亚华重组未能完成，乳业资产未获得独立生存，亚华在奶粉行业的排名出现了下降，从原来的前三甲退步到第五名。“能扩张，能帮助公司挣钱是投资人逐利的本能。”胡廷华表示，中信资本是一家PE公司，在PE公司看来，重组的关键是做成一笔划算的买卖。在承担亚华的多重债务后，中信获得了乳业资产的所有权。作为旗下没有乳业资产的中信来说，如何处置亚华乳业呢？此前，市场曾经有多方猜测，有传闻称，亚华乳业或将纳入光明旗下，或者由中信操作在境外上市。 对于这些，胡廷华表态十分谨慎，“目前不是谈上市的时候，要集中精力，发展业务。”（编辑 李兰香）
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