因此，本报根据国家统计局发布的各行业1~5月份平均利润情况，对A股132家市盈率低于15倍的上市公司进行了分析。希望帮助读者认识到，哪些公司是在暴跌中被错杀，哪些公司只不过在价值回归。
五行业景气度高涨
我们以市盈率(最近四个季度每股盈利计算的市盈率，即TTM)为筛选指标，A股市场上低于15倍市盈率的上市公司共有132家，市盈率最高的为14.99倍，最低的为1.46倍。
行业及企业的盈利能力成为另一个必要的补充，虽然低迷的行业也会跑出黑马，但行业处于高增长阶段是上市公司持续增长的前提条件，对考察上市公司的投资价值来说十分重要。结合国家统计局公布的今年前5个月的行业增长率进行第二次筛选，其中有86家上市公司属于加工、制造等第二产业及公共事业，共分属20个细分行业。
在这20个行业中，17个行业(包含77个市盈率低于15倍的上市公司)2008年1~5月利润增长率为正，共增长33%，投资价值较高。其中增长速度最快的是农副食品加工业，利润增长率达61%，包含两家低估值的上市公司。仅有1家低估值上市公司分属非金属矿物制品业，行业增长率为53%。此外，交通运输设备制造业、造纸及纸制品业、医药制造业、饮料制造业等6个行业的利润增长率处于30%~50%之间，而金属制品业、黑色金属冶炼及压延加工业、纺织业、有色金属冶炼及压延加工业等9个行业的利润虽同比增长，但增长率均低于30%。
值得注意的是，这17个行业虽出现增长，但趋势却不尽相同。农副食品加工业、造纸机纸制品业、电气机械及器材制造业、医药制造业和通信设备、计算机及其他电子设备制造业这5个行业在增长的同时，利润增幅均大于2007年同期，显示出较好的持续增长势头。
而其他12个行业虽然在2008年前5个月出现增长，但增幅却较上年同期有所回落，其中钢铁企业为主的黑色金属冶炼及压延加工业同比增长26%，涨幅比2007年同期回落91个百分点，行业增长前景并不明朗。总体来看，在经济增速有所放缓的情况下，17个行业增幅较2007年同期回落17个百分点。
化纤、电力行业低迷
在行业景气度偏低的情况下，即使上市公司市盈率偏低，投资价值仍较小。
按照2008年1~5月行业利润同比增长率排序，电力、热力的生产和供应业行业利润同比增长率最低，为-76%；化学纤维制造业位居其次，其行业利润同比增长率为-27%。
以上分析说明，目前上述两大行业市盈率虽低，但其投资价值同时也比较低，且电力、热力的生产和供应业是投资价值最低的行业。
如果从2008年与2007年行业利润同比增长率的增幅这一指标看，两大行业近两年的行业利润增幅均为负值，这意味着这两大行业的行业景气度在持续下滑，没有回暖迹象。
化学纤维制造业：进入2008年，随着化学纤维制造业结构调整和产业升级步伐的明显加快，其产业竞争力较前期有所提高，但根据国家统计局公布的近两年前5个月的行业数据来看，2008年化学纤维制造业前5个月的行业利润增长速度明显放慢，其增速比上年同期下降191个百分点，而行业增速下降如此明显必然影响行业投资的增长势头。
分析其原因，近几年该行业内固定资产投资增速的快速增长导致部分行业存在产能过剩的压力。同时，2008年从紧的货币政策也导致化纤行业所属企业的流动资金贷款难度增加，且资金周转面临较大压力。
电力、热力的生产和供应业：行业景气度不容乐观。根据国家统计局公布的的行业数据来看，2008年前5个月的该行业利润增长速度明显放慢，其增速比上年同期下降148个百分点，其增速下降水平较化学纤维制造业略显温和，但依然难掩整个行业的举步维艰的现状。
最突出的是，今年一季度，受南方部分地区雨雪冰冻灾害等因素影响，电力全行业完成工业总产值6692.92亿元，同比增长16.6%，增速同比下降5.28个百分点。但由于同期煤价上涨且财务费用增加等多种原因，电力行业仅实现利润95.40亿元，同比大幅下降55.90个百分点。
针对电力企业困局，国家并未坐视不管，继今年6月19日对电煤出厂价作出最高限价后，7月24日国家发改委再次对中转港动力煤价格作出最高限价。电煤成本被锁定的同时，国家发改委还决定自7月1日起将全国销售电价平均每千瓦时提高2.5分钱。
然而，此前电力行业深受煤价上涨所累，煤价的锁定只能说明未来这一情况将不再恶化，国家发改委此次上调电价对于发电企业来说可谓杯水车薪，电价上调幅度远未消化前期煤价的大幅上涨，如后期电价不上调，则今年电力行业上市公司的业绩很难有明显提升。
投资者报(分析员 黄凤清 杨秀红)请注意，在尽情购进便宜股的时候，也要提防“便宜没好货”。有人说熊市是价值投资者的天堂，这时的股票市盈率低得让人咂舌，让投资者有走进打折店的错觉。但是，低市盈率并不代表一定具有投资价值，因为倘若你购进的股票未来的每股利润一落千丈的话，现在看上去奇低的市盈率，将会变得奇高。
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