新闻本地快讯旅游数码房产健康农业娱乐军事汽车民生美食生活两性财经国际社会科技美女
您的位置:中华湖南网 > 房产 > 文章
2019-12-02 来源:网络整理 次浏览

在政策调控方面,以稳为主构成行业常态,住房正在去金融属性回归到居住属性中去,短时间内房价不会出现过快上涨;在融资方面,不断有政策、窗口指导等手段干预企业融资,并且限制资金大量流入房地产行业仍具有长期的趋势,收紧的信贷窗口使企业的融资流入变得更加困难,行业、企业不得不被动缩表,应对融资困境。

但即使在当前市场行情中,有一部分企业仍然活的很好,碧桂园就是其中之一。根据2019年8月亿翰智库发布的《2019中国典型房企综合实力TOP200》研究报告,碧桂园蝉联榜首。而且,在公司投资评级上,大部分券商给予“买入”评级。

对此,我们认为有三个信号彰显了行业TOP1的综合实力:

信号一:规模之王向利润之王转变,城市轮动支撑销售持续增长;

信号二:现金流稳定,财务上通过两条红线管控企业风险;

信号三:面对行业周期波动,公司适时行动,背靠三四线并向一二线倾斜,同时布局重点突出长三角和粤港澳大湾区。

信号一——

规模之王向利润之王转变

城市轮动支撑销售增长

自2017年碧桂园摘取行业第一的销售桂冠后,企业连年保持销售规模增长,成为名副其实的行业龙头,这一阶段主要受益三四线红利影响,并且在三四线城市中优渥的土地为公司提供了充分的盈利空间。当前,碧桂园依然能保持较高的利润率水平,除了早先储备价格低廉的土地外,更依赖于公司的精准拿地。这个时期,碧桂园从规模之王逐渐向利润之王转变。根据碧万恒历年归母净利润变动,2019年中期碧桂园实现归母净利润156.4亿元,超过万科和恒大。从企业ROE水平来看,碧桂园从2017年起便保持着优势,2019年中期ROE达到12.4%。

离2020年还有30天,TOP1房企三大信号彰显综合实力

离2020年还有30天,TOP1房企三大信号彰显综合实力

根据企业公告,碧桂园2019年7800亿的可售货值中,有80%是新推盘项目,可以使公司有机会把握城市、区域的轮动行情支撑销售增长,推盘更加灵活。根据2018和2019年碧桂园月度权益销售额情况,公司2018年上半年销售数据基数较高,以致于2019年同期难以有大幅超越,但在下半年基数影响减弱的情况下,叠加下半年60%的推货排布,使碧桂园7至10月份单月销售额远超2018年同期,并有望保持增速提升,销售超预期。

离2020年还有30天,TOP1房企三大信号彰显综合实力

离2020年还有30天,TOP1房企三大信号彰显综合实力

离2020年还有30天,TOP1房企三大信号彰显综合实力

信号二——

现金流保持正数

两条红线降企业风险

自2016年起,碧桂园的销售回款率便保持在90%以上,并稳中有升,2019年中期更是达到94.3%。得益于较高的销售回款率,公司经营性现金流净额从2016年开始一直保持正数,现金流压力不大。不过值得注意的是,在当前的融资环境下,企业通过外部融资方式的资金流入在减少,并且成本在提升。但是根据我们做过的企业现金流压力测试来看,大型房企尤其是类似碧桂园这样的企业,即使融资全面停止,仅依靠自身超过90%的回款率就能满足公司经营开支。

离2020年还有30天,TOP1房企三大信号彰显综合实力

离2020年还有30天,TOP1房企三大信号彰显综合实力

公司始终坚持两条红线:

第一,在手资金占比超过总资产的10%;